提高IPO尽职调查效率：科技企业成功上市的关键

企业IPO是一个漫长复杂的过程,综合来看,从初步尽调到最终提交IPO申请的整个过程通常需要12-18个月。然而,IPO时间拖得过长对于企业是不利的。过长的IPO时间不仅会增加企业的运营成本,还可能导致无法应对市场和政策环境的变化,削弱投资者的信心,影响企业的估值和融资效果,增加IPO失败的风险。

拥有14年从业经验的瑞银证券保荐代表人陈川先生,从2016年取得保荐人资格至今,先后助力9家科技企业完成IPO上市。高效完成IPO对于科技类企业而言尤为重要。陈川先生说:“在当今快速变化的市场环境中,科技企业需要迅速获得资本以支持研发和市场扩展。高新技术在过去十年的迭代速度大约是过去几十年的五到十倍,尚且处于‘风口’的科技企业,若不能及时利用这一有利时机,可能会面临被市场淘汰的风险。快速上市可以帮助企业在竞争中保持领先地位,充分利用政策红利和市场资源,获得更多的资金支持,加速技术研发和市场推广。”

IPO准备周期通常包括前期准备、尽职调查、整改和文件准备、提交和审核四个环节,其中尽职调查占比最大,通常占整个IPO准备周期的30%至50%。因此,合理缩短IPO时间关键在于在尽调环节提高效率,这也是企业顺利上市的重要因素。

陈川先生持续探索提高IPO尽职调查效率的方法和工具,从2018年起开发了“企业IPO尽调综合性自评系统”、“企业IPO经营财务指标检测及分析系统”和“企业IPO科创属性自评及分析系统”三款软件来代替传统的人工操作,能够在数据收集和处理、分析和报告生成、数据校验和验证、问题识别与解决等方面显著提高效率。

陈川先生分析道:“在数据收集和处理方面,自动化系统可以在几分钟到几小时内完成原本需要几天甚至几周的手动数据收集和处理工作,配合分析和报告生成工具,通常比人工操作快70%-80%;在数据校验和验证方面,系统可以通过自动化的校验规则,减少人工操作中的数据录入和处理错误。准确性提高90%以上;同时,系统可以在数据输入和处理时实时检测问题,提前解决潜在风险,减少问题引发的时间延误。提高问题检测效率50%-60%”

以2022年成功上市的熵基科技为例,陈川团队在IPO尽职调查全程使用前述三款软件,将原本预计36周完成的尽调工作缩短至18周,整体效率提高了50%。“通过传统人工方式完成尽调工作几乎不现实。例如,对熵基科技类似规模的企业的财务状况调查项目多达910项,若只依靠人工,单单把这些项目数据收集录入就需要8-10周的时间,且在全部数据录入完成前无法同步进行数据分析工作”,陈川先生补充道“团队使用软件工具后,数据收集阶段仅耗时3周(原本预计至少6周),且能够同步进行数据分析,使得尽职调查各环节配合更加紧密,形成正反馈,进一步提高工作效率。”

熵基科技是中国生物识别门禁产品市场前三大竞争者之一,选择在2022年COVID-19在全球范围大流行期间迅速上市,乘上零接触生物识别产品广泛应用的巨大市场这一风口,上市一年后业务和营收均实现突破性增长:销售毛利率达到49.20%,经营活动现金流量净额达到2.36亿元(同比增长89.53%)、智慧出入口管理产品在主营业务营收中的占比增长至73.29%;同时,通过上市融资,熵基科技得以大幅增加研发投入,进一步推动技术创新和产品升级。公司将部分募资用于扩充研发团队、引进先进研发设备、加强技术合作,致力于开发更先进的生物识别技术和智能管理解决方案。上市后一年内,熵基科技的研发投入为2.14亿元,同比增长13.63%,研发投入占总收入比例显著提升,促进了企业的核心竞争力和市场占有率的进一步提高。

除熵基科技以外,陈川先生上述关于数据收集与处理的方法与工具在其主导的其他项目上也得到了广泛及有效的应用。例如陈川先生在对成都交大光芒科技股份有限公司进行尽调过程中,利用“企业IPO科创属性自评及分析系统”帮助公司解决了科创属性定位的问题。该客户原先的投行团队对其科创属性定位不够准确,其原先一直受困于其研发费用率无法满足软件行业占营业收入如10%的相关要求,陈川先生利用科创属性分析系统,通过对其同行业拟上市公司已经上市公司的招股书中关于研发相关指标的分析,结合客户自身行业特定,认定其隶属于软件该大类行业下的软件系统集成子分类,系统对于同属于该子行业的公司进行分析总结,认定无需满足软件行业特殊要求,从而使得该客户的研发费用率满足了证监会的相关要求,符合科创板的审核条件,解决了客户对于申报板块的相关要求。

在鹤山安栢项目,陈川先生利用上述系统在其对一家同行业企业——深圳邦基线路板有限公司收购过程中起到了重要作用,帮助客户对被收购企业的科创和研发能力进行量化评估,在通常需要半年的尽调过程缩短至仅仅两个月,最终成功完成了对邦基的收购,提升了客户整体30%的产能,每年新增的净利润预计为4,500万元。

进入2024年后,科技类企业IPO进度普遍放缓,资本市场呈现出“僧多粥少”的局面。截至2024年3月24日,深交所IPO排队企业中,创业板共210家,上市委会议通过103家;上交所IPO排队企业中,科创板共94家,上市委会议通过仅5家。面对面对IPO排队企业数量多、审核进度慢的局面,高效的IPO尽职调查显得尤为重要。陈川先生指出:“高效的尽职调查不仅能帮助企业快速响应市场变化,还能在竞争激烈的IPO排队中赢得先机。通过使用先进的软件工具,提高尽调效率,可以显著缩短IPO准备时间,提升企业上市成功的概率”。(文/刘清)